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A GOL VAI FALIR? Entenda a reestruturação da empresa e o motivo da crise

A gol vai falir? As ações caíram 88% nos últimos 5 anos e caíram mais de 65% no último mês e a grande pergunta que fica é quebrou ou não quebrou?

Vamos falar sobre isso hoje eu vou falar sobre o pedido de recuperação judicial da empresa nos Estados Unidos um monte de coisa que tá acontecendo aqui.

Companhia aérea fundada no Rio de Janeiro em 2001 por Nenê Constantino, eu já quero começar dizendo o seguinte eu adoro voar de Gol. Eu voo muito. Imagina eu voo muito, antigamente eu só voava de voos comerciais e aí eu andava muito de gol, de azul e Latam, e cada uma tem uma coisa boa uma coisa ruim a gol eu gostava muito dos assentos eu acho que era algo muito confortável era gostoso de voar. Antigamente você tinha atendimento que vinha até muitas coisinhas gostosas isso foi diminuindo com o tempo em todas mas de certa forma ficou muito triste quando eu vejo uma notícia como essa só de antemão eu preciso fazer esse tipo de conteúdo.

Porque putz, a gente fala de investimentos né muitos de vocês têm ações de Gol outros pensam em comprar e o que fazer agora, mas assim eu fico muito triste uma empresa passando por isso mas a gol ela faz parte do grupo ABRA e para quem não sabe o grupo ABRA é uma hold que controla várias companhias aéreas não só a gol. Inclusive a Avianca Colômbia como sabemos passou por alguns problemas e a Gol Linhas Aéreas o grupo surgiu logo depois da pandemia e a ideia é que por ter o mesmo controlador as empresas elas poderiam ter mais eficiência e poderiam acabar se ajudando, elas poderiam diluir alguns custos fazer melhores negociações.

A Gol opera em 60 aeroportos aqui no Brasil e 23 destinos internacionais tá ela é a terceira maior em Frota de aeronaves. Isso é muita coisa e ela é a segunda maior na participação do Mercado Nacional, Latam em primeiro com 36%, Gol 33.7% e Azul em terceiro com 29.7%.

Olha que números interessantes né em 2023 a gol teve 222.000 decolagens em 2022 ela teve 201.000 decolagens isso dá em média 608 colagens por dia é muita coisa para para pensar, tiveram 38.9 milhões de acentos não necessariamente vendidos porque às vezes as pessoas usam pontos, mas de uma forma geral 39 milhões de pessoas passaram por ali é muita coisa para para pensar tem 200 milhões de brasileiros. É muita gente voando e pronto, vamos lá, o que que então está acontecendo?

Bom primeiro além do meu cabelo que está crescendo, espero, porque não aguento mais ficar careca nesse vídeo com vocês, o que não está crescendo são as ações de Gol. No dia 25, quinta-feira, a companhia aérea Gol soltou um fato relevante que dizia exatamente assim ó: Gol inicia reestruturação financeira na justiça Americana, ou seja, a gol tinha entrado com um pedido de recuperação judicial nos Estados Unidos e no momento que a gol soltou esse fato relevante, e só para você saber toda vez que tem alguma coisa muito relevante a empresa precisa avisar publicamente. Por quê?

Porque tem uma questão de isonomia, ou seja, todo mundo precisa saber ao mesmo tempo de algum fato relevante de uma empresa que é pública que é listada e eles soltam um fato relevante. E aí soltou o fato levante nesse momento as ações de Gol estavam R$ 65 e quando tem algum fato levante desse nível as ações param de de ser negociadas, então a bolsa né, a B3, ela aciona um dispositivo onde ela interrompe as negociações e hoje 5 dias depois as ações abriram pra negociação elas estão valendo R$ 2,87, 57% de queda. É como se você tivesse investido R$10.000 e tivesse acordado 5 dias depois com 4.300 reais. E aí no dia 29, depois do fato relevante né sobre o pedido da recuperação judicial da Gol, ela soltou outro fato levante com algumas informações financeiras que não são auditados mas muito interessantes Ela disse o seguinte: ela encerrou dezembro com endividamento de 20.17 bilhões de reais e o patrimônio líquido dela tava negativo em R$23.3 bilhões de reais.

Patrimônio líquido é o que você tem, menos o que você deve. Então pensa que você tem R$ 10.000 no banco e você deve R$ 20.000 você tem um patrimônio líquido de de menos R$ 10.000. Então imagina que a gol tem uma dívida acima do que ela tem de ativo de 23 bilhões de reais e ela deve dinheiro para alguns grandes credores né. O maior credor é o Bank of New York Melon ela deve 539 Milhões de Dólares, Comando da aeronáutica ela deve 222 Milhões de Dólares, a vibra ela deve 91 milhões de dólares e a Boeing é que produz aeronaves, que aliás podia até produzir uma pra gente aqui do grupo primo, ela deve 15 milhões de dólares.

E quais são as causas né, da onde ver qual que é a raiz de tudo isso como que a gol chegou nesse tamanho endividamento? Foi do nada? Foi problema de gestão?

Primeira, desde o covid as companhias aéreas não conseguiram se recuperar perfeitamente então entre 2020 e 2021 muitos voos foram cancelados. Então imagina você passou por um momento muito difícil, eu lembro quando a gente conversou com o Jerome ele falando de como foi, que ele nossa chegava de noite na escuridão, abria uma garrafa de vinho e pensava: “que que eu faço”. Assim né ele contou como foi o bastidor, foi muito difícil imagina só imagina você ter que liderar uma coisa ver de longe que já é difícil agora liderar um movimento desse, cara, muito difícil.

Segunda, coisa pouca, conflito da Ucrânia e Rússia. Lembra que aconteceu essa parada toda, isso daí é bizarro. E aí que aconteceu o preço do petróleo? Subiu. Preço do combustível? Subiu. Companhias aéreas são muito “drivadas” pelo preço do combustível é muito caro o combustível de um voo, um dos grandes dificultadores da gestão de uma companhia aérea é a gestão do câmbio. Porque como muitos componentes são dolorizados, como próprio combustível, se o dólar sobe muito, o que você faz? Você repassa o preço para a passagem e as passagens que você já vendeu? E o HED que você não fez? Então teve uma alta do dólar muito grande, claro que num período recente o dólar caiu um pouquinho, estabilizou, mas desde a pandemia para cá, o dólar subiu muito e aí aumentou o preço do querozene da aviação e como a gol tá completamente endividada ela fez o pedido de recuperação Judicial nos Estados Unidos mas de uma forma um pouco diferente, ela pediu uma coisa chamada “Chapter 11”, que é o Capítulo 11, que é uma forma de você pedir recuperação judicial para você poder reestruturar a sua companhia, mas sem precisar parar de operar.

No dia 26 a justiça norte-americana aceitou esse pedido, até porque imagina sua empresa para de funcionar, que que acontece tem um monte de passagem comprada? Tem casamentos de pessoas, você tem negócios sendo feitos, você tem tanta coisa acontecendo né, assim viagens de família e férias são muitas coisas ao mesmo tempo, não dá nem para prever, funcionários também, muita gente, é muito funcionário né. Mas sabe que tá lembrando muitas vezes? Quando eu vou de Gol, tem sempre uma aeromoça um aeromoço lá, eles pô são muito receptivos com a gente né e é muito muito ruim imaginar que pode ter algum problema, mas a gol no dia 26 teve acesso a um crédito de 950 Milhões De Dólares obtido pela ABRA e por mais seria muito dinheiro, isso daqui são 5 bilhões de reais e o endividamento da Goa é de 20 bilhões de reais, ou seja, 5 Bilhões de Dólares, cinco vezes esse capital que eles têm acesso.

E aí os analistas do mercado financeiro começam, é sempre assim né cara, sempre assim né, ninguém se posiciona antes aí depois que acontece todo mundo fala “agora é venda”, “agora é venda”.

BBI cortou recomendação de neutra pra venda foi de R$ 10,00 para R$ 1,00 o preço alvo.
A XP colocou em revisão. Itaú colocou em revisão. Deep Morgan recomendou venda um preço alvo de R$ 7,50, mas as ações estão R$ 2,50 hoje. o Goldman Sachs parou de cobrir as ações depois do pedido de recuperação judicial e é isso aí, tem gente perguntando se a gol vai falir vamos lá, a gol vai falir? A recuperação judicial não significa que a empresa faliu, significa que a empresa quer evitar a falência.

Inclusive a gente tem um caso que aconteceu recentemente que foi da Latam, a Latam pediu recuperação judicial em 2020 e foi exatamente igual, ela pediu Chapter 11 em 2020 e aí em 2022, 2 anos depois ela conseguiu sair da recuperação judicial e sobreviveu. Olha que história legal, então quais empresas que quebraram entre 2000 e 2023? A Transbrasil quebrou em 2001, em 2005 quebrou a VASPc aliás saiu um filme nacional muito interessante sobre a VASP né. Um Sequestro que aconteceu do avião. 2010 foi a Varig, 2011 a WebJet e 2020 Avianca. Putz eu lembro que meu primeiro voo de executivo na vida foi na Avianca, pra Nova York. Em 2020, a Latam pediu RJ e conseguiu se safar, em 2021 a Itapemirim.

Agora a pergunta que não quer calar: As passagens aéreas vão ser canceladas?

Eu vou te falar é um stress, é um stress você passar por cancelamento de passagem aérea, isso daqui é bizarro, você pega, separa seus filhos, a família, eles têm as férias escolares, você tem dificuldade de tirar férias tirou exatamente aquela semana ali, sua esposa também, casou tudo, separou as roupas, comprou dólar, fez tudo, chegou no dia cancela o voo cara e agora como que você vai fazer para realinhar tudo isso? Já era, é muito estressante. Vão ser canceladas as passagens? No mesmo fato relevante sobre a reestruturação financeira da Justiça Americana, a gol escreve assim ó:

“com o suporte do processo supervisionado pelo tribunal e com a liquidez adicional do do financiamento DIP os voos de passageiros da Gol os voos de carga da GOLLOG o programa de fidelidade smiles e outras operações da companhia continuam normalmente.”

Então em tese, com esse capital extra, nada vai mudar. Dá para garantir? Não dá para garantir mas é provável que continue, porque olha só o impacto num país de uma companhia aérea que tem 30% das decolagens parar de funcionar cara eu não sei nem qual que é o impacto desse negócio.

Mas passando um pouco né, do caso da Gol, eu acho que tem alguns aprendizados sobre o investimento no setor de companhias aéreas né tem algumas reflexões que a gente pode fazer..
São 3 reflexões:
1ª: O longo prazo não é desculpa para não reconhecer erros e achar que tudo vai se resolver com o tempo.

2ª: Uma vez o Buffett disse o seguinte: “O setor aéreo consumiu capital ao longo do século passado como quase nenhum outro negócio porque as pessoas parecem continuar voltando a ele investindo dinheiro, você tem custos fixos enormes, sindicatos trabalhistas fortes e você tem preços de commodites. Essa não é uma boa receita pro sucesso. Eu tenho um número para qual eu ligo se eu tiver vontade de comprar ações de uma companhia aérea, ligo às duas da manhã, e digo meu nome é Warren e eu sou aerofóbico! Então eles me acalmam”. Ou seja, se nem o maior investidor de todos os tempos investe em companhias aéreas, porquê você teria na carteira? Eu tô dizendo que eu nunca investi em aéreas? Não, mas essa é opinião do Warren Buffett e inclusive essa é opinião também do Luiz Barsi aqui no Brasil e eu particularmente, por mais que seja muito fã dessas companhias, adoro elas, etc. Eu gosto muito como cliente, como investidor eu não tenho na minha carteira hoje.

3ª: Compre margem. Historicamente as empresas do setor aéreo elas não têm grandes margens nos melhores anos elas ficam em torno de 10%. E desde 2017 não passa de 1%. A margem de 1% significa o seguinte, a cada R$ 100 que você vende R$ 10 entra no seu bolso,or exemplo se a margem é 10%. R$ 1,00 entra no seu bolso se a margem é 1%. Você tem uma empresa que a margem é 1% significa que a cada R$10.000 que você compra de passagem cara, tá entrando aqui R$100 no bolso da companhia, sobra muito pouco. O que então fazer para se proteger né, para proteger seu dinheiro? Fuja dos setores que historicamente não dão certo, dois principais varejo e aéreas e se Barsi e Buffet já diziam, enfim, quem sou eu para discordar disso, me parece fazer algum sentido certo.

Muita força para todos os colaboradores da Gol, voo sempre com vocês vocês, me tratam muito bem poxa eu quero muito que vocês se recomponham, que vocês consigam sair dessa, é muito importante pro Brasi.l Ainda mais por vocês terem sido fundados aqui no Brasil lá em 2001, meu Boa Sorte, meu apoio a todos vocês e para vocês nos comentários que gostam de desejar um insucesso de uma empresa, não façam isso, o que vocês desejam para os outros tem muito mais a ver com vocês do que com eles e se você tem dificuldade de admirar ou torcer pelo sucesso alheio saiba que é muito difícil de você conseguir chegar lá também.

Grande abraço

@font: Thiago Nigro – Youtube Canal

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